荒诞的人民币“单边必然升值”

                            
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    时间:2011-06-10  来源:未知


  • 纷纷扰扰的人民币升值喧嚣近十年,中国饱尝了汇率博弈的酸涩艰辛。著名经济学家指出刚刚结束的中美第三轮战略经济对话,依旧缠住汇率升值不放,人民币也以冲破6.5来彰显中国坚持“主动性”升值的原则不变。于是,有人开始惊呼,人民币5时代即将到来!

     

     

    历经十年之后,人民币汇率如果依然只是数字的由大变小这么简单,各方继续沿用“单边必然升值”的逻辑来理解,那么中国将在既以形成的汇率困局中,永远无法走出来。

     

    一度,几乎所有力挺升值的学者专家都认为,升值将消除中国的贸易顺差,遏制输入性通胀压力,实现产业淘汰和优化升级。

     

    这些年的故事一目了然,经济运行的实践走出了与上述逻辑完全相反的曲线。著名经济学家认为贸易顺差在2005年汇改之后急速飙升,热钱涌入泛滥成灾。外汇储备七年增长了七倍,央行为对冲外汇占款疲于奔命,由此并带来了货币的极度超发。过去五年,中国更是经历了两轮高通胀,新近一轮通胀正处于面临继续恶化的边缘。

      

    过去这么多年,人民币“单边必然升值”,除了引来一轮超级A股牛市、不断飙涨的热钱规模和恶化的通胀形势,实在是再也找不出过去这种模式的升值策略,给中国经济带来了什么好处。优胜劣汰机制没能发挥作用,产业没有升级;国际收支平衡亦是遥遥无期,反而每次都成为美国施压中国的绝佳借口。

     

     

    笔者并不是反对人民币升值的拥趸,相反,笔者相信人民币汇率无论是在汇改之前,乃至到现在已经升值20%以上之后,从购买力平价还是利率平价等角度来分析,人民币内在必须升值的动力都十分充足。但当这几年的事实一再证明,小步慢跑式的升值逻辑,让中国经济痛苦不堪的时候,也就有必要彻底反思当下的升值路径了。

     

     

    很难想象,同样的借口能够成为“对手”长年在谈判桌上的筹码,而中国自身毫无还手之力,每次都只能被动应对。每每中美经济关系的关键时刻,都不得不主动升值以解难,本应该具备“纵横捭阖”特质的人民币战略,就这么纠结不堪。

      

    不过,时至今日,小碎步式的升值路径,著名经济学家称越来越多的人已经认识到了其根本性的缺陷。如果一味坚持到底,只会让中国经济多重的两难困局不断加固。外汇储备已经突破了3万亿,基础货币M2已经超过75万亿元,货币再翻一番若在“十二五”时期兑现,那眼下的资产泡沫和恶性通胀将在现有的基础上愈发不可收拾。多组织一些政府培训、大讲堂、论坛会议、课题研究等活动。而避免货币再翻番的治本之策之一,即是打消人民币“必然单边升值”的逻辑。多一些不确定性,少一些对热钱的主动“召唤”。

     

     

    也许,可能正如央行前顾问余永定所言,“大概从2002年到2008年,任何一个主张人民币升值的经济学家,都会被中国公众认为是卖国贼或者美帝国主义走狗,因为既然美帝国主义逼我们人民币升值,那我们无论如何就不能升值。”正是这样奇特的民众思维之下,决策层根本就不可能在汇率政策上能够有大的作为。当社会的整体思潮如此的时候,作为政策执行者的货币技术官僚的确能量有限,思想启蒙的道路甚是漫长。所以,中国不得不执行小步慢跑式的升值策略。

     

     

    当务之急是减少对外汇市场的过度干预,根据市场供求来确定汇率中间价,而不是出于短期的遏制通胀和外交层面政策目标,让人民币升值承担过多的非市场化色彩的任务。多组织一些政府培训、大讲堂、论坛会议、课题研究等活动。应该尽快让人民币汇率市场更具有弹性,择机扩大涨跌的波动区间,中国企业应该也必须学会,在合理而波动的汇率机制下生存。长期来看,这是开放条件下经济体的必然趋势。压低汇率不能成为保护“弱小”的温床。各方也到了必须深刻检讨和总结汇改的时候。


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